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usdt无需实名(www.caibao.it):美国正走向“大萧条”?《钱币战争》作者:美联储也无法力挽狂澜

腾讯证券1月13日讯,随同民主党席卷华盛顿,新的、更大的财政刺激出台的可能性大增,而疫苗正在延续设置和接种,看好美国经济远景的乐观情绪之下,美股近期迭创新高。然而,著名财经谈论家、投资人里卡兹(Jim Rickards)却忠告说,经济远景实在并不美妙,相反,美国很可能正在走向现代版大萧条。

这位《钱币战争》等畅销书的作者指出,美国经济受到破坏的水平远非官方失业率,甚至国内生产总值数据所能够体现,而钱币刺激和财政刺激由于流动性陷阱和债务陷阱也注定难有大的作为。事实就是,美国很可能现在就已经进入了双底衰退的第二轮,后者还将延续到明年第二季度,更要命的是,拜登的种种施政设计不只不利于减轻损失,还会使衰退雪上加霜。当衰退变得显而易见,美股市场早晚要向经济现实投降……以下即里卡兹的谈论文章全文:

众所周知,经济的增进或者衰退是取决于一系列因素,绝非一任政府或者一套政策所能够简朴左右的。虽然诸如税务和羁系等详细的政策确实能够辅助或者损害经济的显示,然则也依然不足以摇动宏观叙事。

好比,增税虽然是有碍于经济增进,然则只要后者足够强势,前进的脚步并不会因此被阻止。反过来说,减税或者增添失业拯救虽然可以在经济疲软时提供一定的辅助,然则单单靠着这些依然不足以终结衰退。

发展和衰退所依据的,实在是更为重大的事宜,好比人口转变、全球化、战争、通货膨胀、通货紧缩……固然,另有瘟疫。至于财政政策和钱币政策,归根结底也只能是配角。

最先于2020年2月的衰退,其竣事的时间点很可能是在7月。只是现在,国家经济研究局(NBER)还没有下定最终的正式结论。

不外,思量到第三季度国内生产总值实现了33.1%的增进,衰退的竣事几乎是板上钉钉的事情了。只是,衰退竣事了,并不等于新萧条时代竣事了。

2020年第一季度经济增进年化速率为-5.0%,第二季度为-31.4%,第三季度为33.1%。

第四季度的正式官方数据,要等到1月尾才气见到,然则现在各界的估量,最理想的也不外是增进约莫7%。之前无论是去年第二季度的缩短照样第三季度的膨胀,其年化速率都创下了美国经济史上的纪录。

问题恰恰就在这里。虽然第三季度增进让人印象深刻,然则条件是第二季度奠基了足够低的基础。要知道,这33.1%增进最先的时分,由于第一和第二季度的延续下滑,美国的产出水平只相当于2019年的约莫65%。

这也就意味着,到第三季度竣事的时刻,产出也只是恢复到之前87%的水平,而第四季度临时根据5%盘算,美国的年度国内生产总值水平实在也只相当于2019年的93%。

换言之,2020年整年,美国国内生产总值照样下滑了7%,可以排到现代历史的第三位。上一次美国经济显示云云糟糕,还要回溯到1946年,由于大量武士复员,昔时国内生产总值下滑11.6%,而再向前就是大萧条时代的1932年,缩短12.9%。总之,2020年的经济显示堪称历史级的,只有战争或者萧条时代才气与其相提并论。

这简直就是现代版的大萧条。

那么,2021年的远景怎样?详细来说,一场新的衰退将在第一季度发生。事实就是,美国经济现在很可能正在向着又一轮手艺层面的衰退滑去,这也就意味着美国将迎来1980年至1981年之后的又一场双底衰退――那时,第一轮衰退于1980年7月竣事之后,一年后的1981年7月,第二轮就最先了。

衰退的诱因异常简朴,这就是各主要州都被迫纷纷重启封锁禁令。

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投资者或许还在为股市的新高而兴致勃勃,然则需要指出的是,人人最关注的指标,尤其是标普500指数,实在是市值加权的,这就意味着少数大科技公司如亚马逊、苹果、奈飞、微软、Facebook和谷歌等的强势就直接决议了指数的走势。

这些公司恰恰是受到疫情损害最小的,某些角度来说甚至可以水平上是获益者,因此他们显然不能够代表美国经济。要知道,美国跨越45%的国内生产总值和50%的就业机遇,都是来自中小型企业,来自那些餐厅、酒吧、发廊、健身房、干洗店、旅店、精品店、小工厂等等。

这些领域恰好是封锁令下的经济重灾区,事实上,这些中小型企业正在遭受繁重的袭击。现在许多商家都被迫永久性关张,他们的生意停业了,装备以跳楼价甩卖了,租约无力履行了,曾经招聘的人手也变成了失业者……

从纽约声名卓著的第五大道,到众多中小城镇,门路双方空空荡荡的底商正是这个时代的绝佳写照。

诚然,疫苗正在来到人们的身边,然则疫苗的生产和接种速率照样不足以阻止新一轮衰退。加倍不必说,疫苗抗体到底能够保持活跃多长时间照样问号,而疫苗对病毒变种是否有用也有待于进一步确认。

近期以来,失业率数字不停走低,让华尔街兴高采烈,然而实际上,情形绝非看上去那么理想。官方的统计数据没有包罗那些意气消沉,彻底放弃了找事情希望的人,他们是不被计入劳动力的,因此也就没有了失业者的身份。

实在,从另外一个指标,即劳动力介入率就可以清楚地看到这一点。现在,该指标读数已经降低到了上世纪70年代以来的最低水平,而那时的数字会云云之低,照样由于大量女性最先进入劳动力雄师。

一个身体健全的成年人,只要他不事情,就没有任何生产性可言,不管他是否挂着失业者的标签都是一样。这正是经济增进的又一个主要拖累,也在无声地提醒着人们不要容易被华尔街的乐观所误导。拜登的政策不会改变这一效果,相反倒可能使其变得更糟糕一点。

拜登支持封锁,只管科学证据显示,实在封锁对于阻止病情流传收效甚微(洗手、社交疏离和戴口罩上班都意义重大,然则封锁不在其列)。拜登设计迅速重新开放疆域,这将给薪资造成重大的压力。他设计强化环保羁系,这又会导致消费成本升高,能源部门就业机遇削减。更不必说,他的增税设计也会对经济增进发生消极影响。

这并不是说拜登将导致衰退,由于衰退实在已经实实在在发生了。只是,拜登的政策可能会使得衰退变得加倍严重,甚至让新一轮衰退一直绵延到第二季度。

钱币政策现在事实上已经不再是有用的刺激手段了,由于联储拿出来的新钱币交给了银行,而银行只是将其作为过剩贮备存置在联储,收取利息。这些钱没有被银行贷出去,没有被消费者花掉,其周转速率就是零。

这便意味着,至少明年之内,真正的威胁生怕并不是通货膨胀,而是通货紧缩。通货膨胀会使得债务的真实价值变大,而这又不利于增进。联储的政策诚然是很主要的,然则在当下,鲍威尔和他的同事们已经可以被投资者推出思量范围之外了,由于他们已经无能为力。

财政政策也没有多大的用武之地,由于美国债务对国内生产总值的比率现在已经跨越了130%,而且还在飞速上行。大量研究都已经证实,这一比率一旦跨越90%,之后刊行的新债的乘数效应就会飞速递减。这就意味着,美国实质上已经坠入了债务陷阱(同时还要加上联储造成的流动性陷阱)。

总而言之,印钞是无法脱节流动性陷阱的,举债支出也无法脱节债务陷阱。在当下低钱币周转率、高储蓄率、高债务水平、高失业率和新一轮封锁的大靠山下,财政政策和钱币政策的刺激都将是事倍功半。

固然,联储和国会都市实验,只是这实验注定将以失败收场。

摆在投资者眼前的可行门路已经很清晰了。人人理当削减股票头寸,由于虽然现在,市场感知和经济现实之间的差距极为夸张,然则将新衰退的身影变得明晰,两者就将迅速靠拢。与此同时,投资者需要增持现金,以降低投资组合的整体波动性,而且当特定的政治和经济变数尘埃落定,投资者也可以更有余裕去捕捉届时涌现出来的机遇。

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